石油加權二疊紀盆地生產商 cimarex energy 和 marcellus 頁巖天然氣運營商 cabot oil & gas 同意以全股票合并方式合并華爾街初認為 5 月 24 日的市值為 170 億美元，但公司首席執行官表示將提供 引人注目的經濟學和重要的資產多樣性。
但投資者甚至分析師對這筆交易的評價并不高，因為兩家公司的股價在交易日內下跌了 7% 至 8%，而分析師在電話會議后的投資者指出
cimarex 股價收盤下跌 7% 或 5.05 美元至每股 66.14 美元，而 cabot 股價收盤下跌 6.7% 或 1.19 美元至每股 16.62 美元。
分析師似乎對此感到驚訝 缺乏地域和運營重疊，得出結論認為，財務方面在配對中發揮的作用比他們習慣于在近的一系列交易中看到的更大，這些交易主要是由主要在西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的種植面積擴張目標驅動的 .
相反，“這筆交易是由財務方面的指標驅動的，主要是將基本股息提高到行業中更具侵略性的股息之一，同時還為混合增加了可變支出，”能源咨詢公司 enverus 的高級并購分析師安德魯·迪特馬爾 (andrew dittmar) 說， 說。 “增加的股息，加上作為一家大公司運營的穩定性，旨在吸引長期投資者。”
cabot 總部位于休斯頓，擁有 100% 的天然氣產量，其債務低至略低于 1 美元 dittmar 表示，截至 3 月 31 日的長期債務為 10 億美元，以及 2021 年季度產生的近 3 億美元的強勁現金流。這些因素簡化了 cimarex 的備考資產負債表，并將有助于為股息計劃提供資金。
丹佛 evercore isi 分析師，作為一家獨立運營商的 cimarex 提供“該行業好的純正前景之一，具有增加自由現金的潛力......以及適度增長、資本回報率和低財務杠桿的結合” 斯蒂芬·理查森說。 “今天的交易對支持這種前景幾乎沒有什么幫助。”
價值創造“不透明”？
“這是一項勘探與生產交易，其中遠期潛在收益 [和] 累積自由現金流得到了支持，但價值創造更多 不透明，”理查森說，并補充說他“愿意超越有限的地域重疊和 1 億美元的有限交易協同效應，讓一家公司 2021 年的一般和管理費用總計 2.4 億美元。”
cimarex 首席執行官 thomas jorden， 在解釋交易的電話會議上，強調了兩家合并公司將擁有的合并“高質量多元化資產”，并表示“將保護我們”通過商品周期并支持長期價值創造。
< br>“我們將商品、地理和資產多元化視為并將推動更具彈性的自由現金流和長期價值創造的競爭優勢，”喬登說。 “從長遠來看，多元化是有回報的......我們的資產組合和低成本結構是核心競爭優勢，可以抑制價格波動對任何單一商品的影響。”
描述不同的商品產量和運營領域 將 cimarex 和 cabot 視為“噪音”，將擔任新公司首席執行官的 jorden 和 cabot 擁有“我們業務中好的兩項資產，好的投資回報。”
當人們看到 周期的財務表現，“你只是說，哇，這真的是一家一流的公司，”喬丹說。
合并后的公司，喬登將擔任首席執行官，將有一個新名字，總部設在 休斯頓。 他補充說，它的目標是從 2022 年到 2024 年產生約 47 億美元的自由現金流，占 cimarex 和 cabot 總市值的三分之一以上，wti 油價為 55 美元/桶，henry hub 天然氣價格為 2.75 美元/mcf。
此外，合并后的實體預計將獲得 0.50 美元/股的年度基本股息，相當于 2.8% 的遠期股息收益率，每季度支付一次，并計劃用季度可變股息補充基本股息，以實現 jorden 表示，目標資本回報率為季度自由現金流的 50%。 預計將于 2022 年季度支付筆款項。
“我們認為，初始普通股息的實力傳達了我們對核心業務模式和合并理由的信心，”喬登說。
發行 與一些分析師相反的觀點，siebert williams 分析師 gabriel sorbara 表示，他對這筆交易并不感到驚訝，因為長期以來 cimarex 因其相對便宜的估值、“巨大”的自由現金流潛力、低杠桿率和穩固的資產質量而被提及為收購候選者 .
卡博特的二疊紀“可能目標”
此外，[我們] 認為卡博特需要達成協議以擴大其庫存，并認為二疊紀盆地可能是一個目標，”sorbara 描述了 5 月 24 日的庫存 拋售是“典型的‘賣出交易’類型的反應。”
除了二疊紀，cimarex 還在俄克拉荷馬州的阿納達科盆地經營，在這兩個地區的總凈面積為 560,000 英畝，而 cabot 持有 173,000 英畝 marcellus 頁巖的凈英畝數主要位于 pe nnsylvania。
“cabot 的弱點在于其長期庫存跑道，”dittmar 說。 “根據商品價格，增加 cimarex 的特拉華盆地頭寸可解決庫存問題，同時增加在天然氣和石油之間轉移資本支出的能力”。
“cimarex 將其大宗商品組合大幅轉向天然氣（79% 備考數據） 與目前的 42% 相比），在這一點上顯示出對該商品的看漲前景，”他補充說。
根據交易條款，cimarex 股東將獲得 4.0146 股 cabot 普通股，持有的每股 cimarex 普通股 .
從歷史上看，cimarex 成立于 2002 年，當時鉆井公司 helmerich & payne 將其上游資產分拆出來，盡管近年來因其在西部的二疊紀盆地資產而被廣泛提及為收購候選人，但它并不是一個整合者 德克薩斯州/新墨西哥州。
自 2002 年以來一直擔任該公司負責人的 cabot 首席執行官 dan dinges 將在交易完成后成為合并后公司的董事長，而長期擔任 cabot 首席財務官的 scott schroeder 將擔任首席財務官一職。
丁 ges 表示，合并的兩個重大成就將是減輕一些商品價格風險并為股東帶來可觀的回報。
“我們認為，通過這一點，我們可以吸引我們既尋找又尋找的長期投資者。 我們認為與長期投資者合作，我們將分享該組織將要建立的優勢，”他說。
但投資者甚至分析師對這筆交易的評價并不高，因為兩家公司的股價在交易日內下跌了 7% 至 8%，而分析師在電話會議后的投資者指出
cimarex 股價收盤下跌 7% 或 5.05 美元至每股 66.14 美元，而 cabot 股價收盤下跌 6.7% 或 1.19 美元至每股 16.62 美元。
分析師似乎對此感到驚訝 缺乏地域和運營重疊，得出結論認為，財務方面在配對中發揮的作用比他們習慣于在近的一系列交易中看到的更大，這些交易主要是由主要在西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的種植面積擴張目標驅動的 .
相反，“這筆交易是由財務方面的指標驅動的，主要是將基本股息提高到行業中更具侵略性的股息之一，同時還為混合增加了可變支出，”能源咨詢公司 enverus 的高級并購分析師安德魯·迪特馬爾 (andrew dittmar) 說， 說。 “增加的股息，加上作為一家大公司運營的穩定性，旨在吸引長期投資者。”
cabot 總部位于休斯頓，擁有 100% 的天然氣產量，其債務低至略低于 1 美元 dittmar 表示，截至 3 月 31 日的長期債務為 10 億美元，以及 2021 年季度產生的近 3 億美元的強勁現金流。這些因素簡化了 cimarex 的備考資產負債表，并將有助于為股息計劃提供資金。
丹佛 evercore isi 分析師，作為一家獨立運營商的 cimarex 提供“該行業好的純正前景之一，具有增加自由現金的潛力......以及適度增長、資本回報率和低財務杠桿的結合” 斯蒂芬·理查森說。 “今天的交易對支持這種前景幾乎沒有什么幫助。”
價值創造“不透明”？
“這是一項勘探與生產交易，其中遠期潛在收益 [和] 累積自由現金流得到了支持，但價值創造更多 不透明，”理查森說，并補充說他“愿意超越有限的地域重疊和 1 億美元的有限交易協同效應，讓一家公司 2021 年的一般和管理費用總計 2.4 億美元。”
cimarex 首席執行官 thomas jorden， 在解釋交易的電話會議上，強調了兩家合并公司將擁有的合并“高質量多元化資產”，并表示“將保護我們”通過商品周期并支持長期價值創造。
< br>“我們將商品、地理和資產多元化視為并將推動更具彈性的自由現金流和長期價值創造的競爭優勢，”喬登說。 “從長遠來看，多元化是有回報的......我們的資產組合和低成本結構是核心競爭優勢，可以抑制價格波動對任何單一商品的影響。”
描述不同的商品產量和運營領域 將 cimarex 和 cabot 視為“噪音”，將擔任新公司首席執行官的 jorden 和 cabot 擁有“我們業務中好的兩項資產，好的投資回報。”
當人們看到 周期的財務表現，“你只是說，哇，這真的是一家一流的公司，”喬丹說。
合并后的公司，喬登將擔任首席執行官，將有一個新名字，總部設在 休斯頓。 他補充說，它的目標是從 2022 年到 2024 年產生約 47 億美元的自由現金流，占 cimarex 和 cabot 總市值的三分之一以上，wti 油價為 55 美元/桶，henry hub 天然氣價格為 2.75 美元/mcf。
此外，合并后的實體預計將獲得 0.50 美元/股的年度基本股息，相當于 2.8% 的遠期股息收益率，每季度支付一次，并計劃用季度可變股息補充基本股息，以實現 jorden 表示，目標資本回報率為季度自由現金流的 50%。 預計將于 2022 年季度支付筆款項。
“我們認為，初始普通股息的實力傳達了我們對核心業務模式和合并理由的信心，”喬登說。
發行 與一些分析師相反的觀點，siebert williams 分析師 gabriel sorbara 表示，他對這筆交易并不感到驚訝，因為長期以來 cimarex 因其相對便宜的估值、“巨大”的自由現金流潛力、低杠桿率和穩固的資產質量而被提及為收購候選者 .
卡博特的二疊紀“可能目標”
此外，[我們] 認為卡博特需要達成協議以擴大其庫存，并認為二疊紀盆地可能是一個目標，”sorbara 描述了 5 月 24 日的庫存 拋售是“典型的‘賣出交易’類型的反應。”
除了二疊紀，cimarex 還在俄克拉荷馬州的阿納達科盆地經營，在這兩個地區的總凈面積為 560,000 英畝，而 cabot 持有 173,000 英畝 marcellus 頁巖的凈英畝數主要位于 pe nnsylvania。
“cabot 的弱點在于其長期庫存跑道，”dittmar 說。 “根據商品價格，增加 cimarex 的特拉華盆地頭寸可解決庫存問題，同時增加在天然氣和石油之間轉移資本支出的能力”。
“cimarex 將其大宗商品組合大幅轉向天然氣（79% 備考數據） 與目前的 42% 相比），在這一點上顯示出對該商品的看漲前景，”他補充說。
根據交易條款，cimarex 股東將獲得 4.0146 股 cabot 普通股，持有的每股 cimarex 普通股 .
從歷史上看，cimarex 成立于 2002 年，當時鉆井公司 helmerich & payne 將其上游資產分拆出來，盡管近年來因其在西部的二疊紀盆地資產而被廣泛提及為收購候選人，但它并不是一個整合者 德克薩斯州/新墨西哥州。
自 2002 年以來一直擔任該公司負責人的 cabot 首席執行官 dan dinges 將在交易完成后成為合并后公司的董事長，而長期擔任 cabot 首席財務官的 scott schroeder 將擔任首席財務官一職。
丁 ges 表示，合并的兩個重大成就將是減輕一些商品價格風險并為股東帶來可觀的回報。
“我們認為，通過這一點，我們可以吸引我們既尋找又尋找的長期投資者。 我們認為與長期投資者合作，我們將分享該組織將要建立的優勢，”他說。
